Прошел год с момента вступления государств Прибалтики в Евросоюз; для них этот период ознаменовался продолжением роста экономики. Однако авторы аналитического материала указывают и на некоторые негативные моменты балтийской макроэкономики, связанные с высокой инфляцией в Латвии и недостаточным вниманием к развитию производственного сектора экономики страны, дают свое видение дальнейшего развития макроэкономической ситуации региона. С обзором ознакомился корреспондент «Росбалта».
Рост ВВП Латвии в 2004 г. — 8,5%, оправдал самые амбициозные прогнозы, отмечают аналитики. Основными движителями процесса были отрасли транспорта и связи, в совокупности давшие ВВП 2% общего прироста. Особо отмечена роль выросших почти на 50% пассажироперевозок, львиную долю которых составлял сегмент авиаперевозок, получивших быстрое развитие. Еще одним локомотивом ВВП было строительство, традиционно большую роль в Латвии играла и обрабатывающая промышленность.
Однако, как указал президент Parex Asset Management Роберт Идельсон, для обретения эластичности латвийской экономикой в новых условиях необходима большая диверсификация латвийского народного хозяйства, насколько это позволяют кредитные ресурсы и средства структурных фондов ЕС. Это, например, могли бы быть отрасли производства с максимально высокой прибавочной стоимостью в готовом продукте по отношению к цене сырья, био- и IT-технологии, инжиниринг, юридические и банковские услуги.
Среднесрочный прогноз развития латвийской экономики, на взгляд авторов обзора, в целом оптимистичен. Высокие темпы роста ВВП будут поддерживаться в основном ростом внутреннего потребления, вызванного как увеличением реальных зарплат, так и низкими кредитными ставками. Однако темп свыше 8% вряд ли будет удержан; прогнозируемый рост ВВП Латвии в 2005 г. — 7,5%. Важную роль в этом процессе будет играть увеличение внутреннего потребления, стимулируемого ростом реальных зарплат и доступностью кредитов.
Особое внимание обращается на влияние средств структурных фондов ЕС на внутриэкономические процессы Латвии. Освоение денег Европы в будущем году будет важным фактором сохранения высокого прироста ВВП. Латвии будут доступны средства структурных фондов в объеме 856 млн. евро.
Однако оборотной стороной быстрых темпов экономического роста стала высокая инфляция. К тому же в случае Латвии на этот процесс наложились эффекты, принесенные вступлением в Евросоюз и ростом цен на топливо на мировом рынке. Результатом этих процессов в 2004 г. стал быстрый рост потребительских цен; во второй половине прошлого года показатель инфляции приблизился к 8% в год. В настоящий момент он несколько снизился и в апреле 2005 г. составил 6,9%.
Главными генераторами инфляционных процессов стали рост цен на горючее, повлекший увеличение цен на продовольствие, а также рост административно регулируемых цен (рост акцизов на топливо и сигареты). Но не только — еще одним фактором высокой инфляции стало увеличение оплаты труда в общественном секторе, вызвавшее увеличение покупательной способности населения и рост внутреннего потребления. Кроме того, ажиотажный покупательский бум в значительной степени был вызван доступностью дешевых потребительских кредитов.
Авторы обзора прогнозируют, что оснований надеяться на значительное снижение инфляции нет. Во-первых, практически неизбежно увеличение тарифов на газ (возможно, на 14% с 1 июля этого года), что вызовет рост инфляции на 0,5-0,8%. Во-вторых, неизбежно будет расти цена сигарет, возможно удорожание пассажироперевозок, тарифов на водоснабжение и т. д. Прогноз годовой инфляции на 2006 г. — 5 — 5,5%, что является слишком высоким показателем, чтобы отвечать Маастрихтским критериям и ввести в Латвии евро в 2008 г.
В области монетарной политики наиболее актуальной была привязка лата к евро, что, по мнению аналитиков Parex Asset Management, в целом снизило влияние валютных рисков на экономику Латвии. Изменения в курсах глобальных валют в пользу доллара могут пойти на пользу латвийским экспортерам в страны СНГ. Привязка лата к евро привела к очень быстрому падению латовых процентных ставок, на взгляд авторов обзора, вызванного вливанием громадного объема кредитных ресурсов в евро. Банк Латвии вынужден был эмитировать дополнительные латы, переполнивших межбанковский рынок и сбивших процентные ставки. Поэтому в скором времени возможно и снижение процентов по банковским депозитам. Привязка лата к евро снизила возможность Банка Латвии влиять на внутриэкономическую ситуацию монетарными методами.
На кредитном рынке Латвии объем выданных кредитов увеличивался в среднем на 42% в год. Еще более впечатляющим был рост ипотечного кредитования — объем этих кредитов удваивался каждый год на протяжении 5 лет. Здесь наблюдается тревожная тенденция: рост цен на недвижимость стал неадекватен местной покупательной способности, что говорит как о значительной доле теневой экономики, так и о перегреве рынка недвижимой собственности.
Роберт Идельсон в связи с этим прогнозирует смещение интересов инвесторов из сферы недвижимости (перегрев) к вложениям в финансовые инструменты — акции, облигации, с помощью управляющих фондов.
В сфере внешней торговли Латвии сохраняются прежние тенденции, одна из которых — постоянный большой внешнеторговый дефицит. В частности, чтобы торговый баланс страны стал из негативного позитивным, объем экспорта в год должен расти на 6-7% быстрее, чем импорт. В структуре латвийского экспорта все еще доминирует древесина.
Прямые иностранные инвестиции в Латвию были стабильными и в значительной степени продолжали поддерживать платежный баланс страны. С вступлением государства в ЕС прямые нетто-инвестиции удвоились, достигнув 291,2 млн. латов. Общий объем иностранных инвестиций, накопленный на конец 2004 г. составил 2318,3 млн. латов.
В социальной сфере авторы обзора указывают на неприятную тенденцию «утечки мозгов» и трудовой миграции из страны. Аналитики с определенной тревогой указывают и на то, что латвийская молодежь, вместо того, чтобы учиться и осваивать специальности, выбирает сезонный малоквалифицированный труд в странах «старой Европы». В 2004 г. средняя нетто-зарплата увеличилась на 8,9% и была 150,35 латов в месяц. Уровень безработицы в стране стабилен и держится на отметке в 8,5 , причем, отмечается экспертами Parex Asset Management, реальный уровень безработицы в стране, по всей видимости, ниже, в связи с недекларируемой занятостью населения.
Область госфинансов не внушает опасений. В 2004 г. правительству удалось удержать дефицит бюджета в размере 1,1. Планируемый дефицит в 2005 г. — 1,7%. Объем госдолга Латвии также относительно низок — около 12-13% ВВП.
Касаясь макроэкономической ситуации в Литве и Эстонии, конспективно можно отметить следующее. В Литве темпы экономического развития замедляются (в 2005 г. ВВП Литвы вырос на 5,5%) и побить рекорд 2003 г. — рост на 9,7%, будет трудно. В отличие от Эстонии, экономика Литвы не так зависима от внешней торговли — экспорт составляет 53% ВВП страны (Эстония — 80%). Четыре «кита» литовской экономики — производство, торговля, транспорт и коммерческие услуги. Рост производства в Литве составлял 11,4%, в оптово-розничной торговле — 10,4%, в сфере транспорта — 7,8%. Внешняя торговля Литвы более диверсифицирована: три наибольших экспортных рынка — Германия, Латвия и Россия потребили лишь 29,4% литовского экспорта. Главными партнерами по импорту в 2004 и начале этого года были Россия, Германия и Польша. Доминирующую роль как в литовском экспорте, так и импорте играет минеральное топливо (нефть и нефтепродукты, газ). В Литве находится единственное в Балтии нефтеперерабатывающее производство — «Мажейкю нафта». Дефицит текущего счета Литвы в 2004 г. достигал 4,4 млрд литов или 7,5% ВВП и, по мнению экспертов Parex Asset Management, в этом году превысит эту цифру из-за роста импорта. С вступлением в ЕС в стране выросла инфляция, в первые 4 мес. года — 3,2% по сравнению с 1,2 % в 2004 г. Прогноз для Литвы таков: ВВП страны сохранит убедительный рост, несмотря на то, что верхнюю точку цикла экономика уже прошла. Этому будут способствовать сильное внутреннее потребление и рост капиталовложений. Некоторое беспокойство вызывает инфляция, правительству Литвы придется прибегнуть к антиинфляционным мерам, чтобы ввести евро в предусмотренные сроки.
Темпы роста экономики Эстонии в отличие от ее балтийских соседок в последние годы не были так высоки. Будучи небольшой экономикой, зависимой от экспорта (80% ВВП страны), Эстония в 2002-03 гг. столкнулась с падением спроса в странах Скандинавии — основных партнерах по экспорту. В 2004 г. объемы эстонского экспорта вновь выросли, обеспечив рост ВВП на 6,2 . Как и в Латвии, высок уровень внутреннего потребления, обусловленного доступностью кредитования. Основные секторы экономики страны демонстрировали завидный рост: производство, давшее ВВП 18,3, коммерческие услуги — 16,5%, транспорт — 14,6%. Последовавший за вступлением в ЕС наплыв туристов вызвал развитие гостиничного и ресторанного бизнеса. В 2004 г. значительно вырос экспорт в Финляндию и Швецию. Вместе с Германией эти страны потребляют до 48% эстонского экспорта (в целом эскпорт в ЕС составляет 81% от общего). Лидеры по импорту — Финляндия, Германия и Россия. В последнее время темпы прироста экспорта обгоняют прирост импорта, в то же время дефицит текущего счета составлял в 2004 г. 12,6% ВВП. Инфляцию в стране удалось удержать на уровне 3%, в этом же году она прогнозируется на 1% выше, чем в 2004. В целом аналитики Parex Asset Management смотрят на перспективы эстонской экономики и способность страны ввести евро в оговоренные сроки позитивно.