Прощай, корзина! Здравствуй, евро

Вчера латвийский NORD/LB презентовал свой доклад о том, как повлияет привязка лата к евро на экономику и жителей Латвии. Kb неоднократно писал об этой проблеме, однако в банке заверяют, что многие их клиенты этого не знают и обращаются с вопросами.

Как нас будут привязывать

Как известно, полный процесс перехода с нашей национальной валюты — лата — на валюту панъевропейскую — мероприятие не из простых и состоит из нескольких этапов. Первый из них — обычная привязка курса лата к евровалюте. Тут разве что стоит напомнить, что с привязкой Литва и Эстония нас опередили. Если Латвия с 1994 года неизменно жила со смягчавшей валютные колебания корзиной валют SDR (привязка по курсу: 1 SDR = 0,7997 Ls плюс/минус 1%), то Эстония еще на заре независимости “привязалась” сперва к дойчмарке, а в 1999 году — к появившемуся евро. Литва же, в 1994 году сориентировавшись на доллар, также “перепривязалась” к евро в 2002 году.

Таким образом, Латвия — единственная из стран Балтии, национальная валюта которой пока не привязана к евро, что и будет окончательно исправлено в новогоднюю ночь, по рыночному курсу на последний день уходящего года. Следующий этап — присоединение к так называемому механизму валютного курса (VKM II) — Латвия вместе с Литвой, Эстонией и прочими “евроновичками” осуществит в будующем году. Тут стоит напомнить, что у нас необходимое для перехода на евро присоединение к VKM II не совпадет по времени с новогодней привязкой курса лата к евро — из-за последнего правительственного кризиса, затормозившего сотрудничество по данному вопросу с Еврокомиссией, вхождение в VKM II задержится на несколько недель. Впрочем, экономика и ее субъекты этого не заметят — для последних важнее то, что уже с нового года курс лата по отношению к евро будет почти заморожен на ближайшие несколько лет (Банк Латвии должен удерживать его в 2-процентном коридоре).

Следующий этап — это когда по прошествии как минимум двух лет (то есть уже в начале 2007 года) ЕС оценит, как вела себя наша национальная экономика во время VKM II. Главное требование, которое должно быть выполнено безусловно, — это удержание валютных колебаний лат/евро в 2-процентном коридоре относительно курса привязки (по прогнозам экспертов NORD/LB, он вполне может быть на сегодняшнем уровне — то есть 68—70 сантимов). Прочие требования — соответствие экономики известным Маастрихтским критериям — тоже важны, но чуть менее. К примеру, по всем прогнозам, наше больное место — инфляция — в будущем году в “маастрихты” не впишется (Банк Латвии говорит о 4—4,5%, коммерческие банки дают на процент больше, по “маастрихтам” же нужно не более трех). Но тут главное — положительная динамика: если в первый год из двух лет участия в VKM II инфляция окажется больше допустимой, но во второй год (2006-й) она вернется к нормальным показателям — тогда проблем быть не должно. Это же относится и к прочим критериям, по которым, впрочем, Латвия выглядит достойно уже сегодня.

Наконец, по прошествии двух лет — то есть в 2007 году — нас оценят. И если этот экзамен будет пройден — со следующего года (2008-го) страна может окончательно переходить на евро.

Что мы теряем…

Кода речь заходит о влиянии нашей сегодняшней привязки к SDR на национальную экономику, появляются две точки зрения. Первая, доминировавшая в течение предыдущих лет, — о большом благе “корзины”, которая предохраняла латвийцев от серьезных валютных колебаний, обеспечивая стабильность. И действительно: если в ЕС и США в последние годы был очень актуален вопрос, в какой валюте хранить сбережения (колебания только за прошлый год в паре евро/доллар — 19% в пользу евро), в Латвии этот вопрос обуславливался скорее желанием дополнительно заработать, чем уберечься от обесценивания лата. Ведь по отношению к лату доллар и евро падали и росли куда менее резко. Мысли о том, что SDR — это все же не только благо, появились к середине этого года, когда стало окончательно ясно: часть вины за рост инфляции лежит на импортируемых из ЕС (с его все дорожающим евро) товарах, которые вместе с ростом евровалюты стоили все больше латов и сантимов. Действительно, в Эстонии и Литве такого фактора инфляции не было — ведь их валюты привязаны к евро.

Увы, но наша “новогодняя привязка” этой проблемы уже не решает — судя по прогнозам валютных рынков на конец декабря, курс лата просто “законсервируется” на достаточно низком (по отношению к евро) уровне. Далее, как уже не раз предупреждали латвийские банки, БЛ и прочие эксперты, произойдут две вещи. Во-первых, валютный риск исчезнет для всех, кто кредитуется, рассчитывается или еще как-либо связан с евровалютой — фактически им гарантируется фиксированный обменный курс лат/евро, с допущением небольших (2%) колебаний в обе стороны. И, во-вторых, валютные риски многократно вырастут для всех, кто так или иначе работает с долларом — будь то долларовая торговля или возврат взятого в долларах ипотечного кредита (для тех, кто потом конвертирует доллары в латы).

Еще раз напомним о причинах возрастающих рисков. Привязка лата к SDR — это его привязка к стоимости сразу четырех валют: американского доллара (44%), евро (31%), японской иены (14%) и британского фунта (11%). В итоге сегодня, когда евро по отношению к доллару продолжает свой стремительный рост, по отношению к лату он растет не столь быстро — за счет влияния прочих мировых валют. Так же и доллар по отношению к лату падает не столь стремительно. Увы, но начиная с нового года этой стабильности по отношению к доллару у нас уже не будет.

…и находим

Правда, в NORD/LB еще раз напомнили, что почти абсолютная стабильность в плоскости лат/евро — это для Латвии важнее: большая часть нашей торговли приходится именно на еврозону. Правда, в плане кредитования все не столь оптимистично: в том же NORD/LB 39% кредитного портфеля — именно долларовые. И, если это верно и для кредитного портфеля латвийских банков в целом, примерно треть заемщиков должна встречать новый год с “широко открытыми глазами”. А то ну как доллар начнет резко расти?!

Впрочем, что долларовому заемщику смерть, латвийскому экспортеру в США — очень даже хорошо.

02.12.2004, 12:55

"Коммерсант Baltic Daily"


Темы: ,
Написать комментарий