Дорогая нефть разорит Европу

В четверг цена июньского фьючерса на нефть марки Brent на лондонской бирже достигла 37,10 доллара за баррель. В последний раз нефть торговалась на этой отметке более тринадцати лет назад, в октябре 1990 г. Эксперты International Energy Agency (IEA) бьют тревогу: по их расчетам, повышение цены на нефть с 25 до 35 долл. за баррель «съест» долю мирового ВВП, эквивалентную 255 млрд долл. Причем, утверждает IEA, больше всего пострадают Европа и развивающиеся страны, наиболее зависимые от импорта нефти. Экспортеры сырья, напротив, будут чувствовать себя прекрасно. Так, экономисты ИГ «АТОН» повысили свой прогноз роста российского ВВП в 2005 г. до 6,2% с прежних 5,9%. Однако эксперты отмечают, что зависимость экономики России от нефтегазового сектора гораздо серьезнее, чем принято говорить на официальном уровне. Поэтому, несмотря на радужные перспективы ближайших лет, в долгосрочном плане снижение цен на нефть может обернуться крахом «российского экономического чуда».

По данным опубликованного в начале недели совместного исследования IEA, Организации экономического развития и сотрудничества (ОЭСР) и МВФ, повышение цены на нефть на 10 долл. приведет к потере 0,4% совокупного ВВП стран ОЭСР в первый и второй год, следующие за повышением цен. Это произойдет из-за того, что страны ОЭСР в 2003 г. импортировали более половины потребляемой ими нефти. По мнению экспертов IEA, больше всего из стран-участниц ОЭСР пострадает еврозона. Ее потери в 2004 г. составят 0,5% ВВП, а инфляция возрастет на 0,5%. Меньше всех пострадают Соединенные Штаты, так как их собственное производство нефти частично покрывает спрос. Американский ВВП, по прогнозу IEA, сократится лишь на 0,3%. Впрочем, негативные последствия роста цен на нефть коснутся не только стран «развитого капитализма». По мнению экспертов IEA, высокие цены ударят по развивающимся странам-импортерам нефти еще сильнее, нежели по странам ОЭСР. Причина в том, что топливо в развивающихся странах используется гораздо менее эффективно, нежели в развитых. По расчетам IEA, импортирующие нефть развивающиеся страны тратят на производство единицы ВВП в среднем вдвое больше нефти, чем страны ОЭСР. В результате потери в странах Азии составят в среднем 0,8% ВВП и целых 1,6% ВВП в наиболее бедных странах с крупным внешним долгом.

Между тем страны-экспортеры нефти пока могут чувствовать себя спокойно. По расчетам IEA, 10-долларовое повышение цены на нефть в течение одного лишь следующего за ростом цены года приведет к перераспределению 150 млрд долл. в пользу стран-экспортеров. Так, рост цен на нефть позволил экспертам более оптимитично взглянуть на экономический рост в ближайшем будущем. Экономисты ИГ «АТОН» пересмотрели свой прогноз средней цены на нефть Urals в 2005 г. до 25 долл. за баррель с прежних 22,5 долл. В результате, по мнению экспертов «АТОНа», рост ВВП в России в 2005 г. составит 6,2% вместо ранее ожидавшихся 5,9%. «Зависимость России от нефти и газа означает, что продолжительные высокие цены на нефть обеспечат основу для хороших макроэкономических показателей», – отмечается в исследовании «АТОНа». По мнению экономистов компании, рост российского ВВП в более долгосрочной перспективе составит в среднем 5% в год, а не 4,6%, как прогнозировалось ранее.

Впрочем, по общему мнению, период «сверхвысоких» цен на нефть не продлится долго. По словам начальника аналитического отдела компании «Брокеркредитсервис» Максима Шеина, в течение этого года цены на нефть будут выше 25 долл. за баррель, но они неизбежно должны будут скоро упасть ниже 30 долл. «Это связано с тем, что Китай будет ограничивать кредитование промышленности и сдерживать свой экономический рост, а очень многие прогнозы исходили из того, что потребление нефти в Китае будет расти очень высокими темпами, – сказал г-н Шеин RBC daily. – Другой фактор, который будет «играть против нефти», – это укрепление доллара, которое произойдет после того, как американские монетарные власти повысят учетную ставку. Третий фактор – многие страны ОПЕК нарушают установленные картелем квоты на производство и экспорт нефти». Кроме того, отмечает г-н Шеин, есть и более долгосрочный фактор, способный увеличить объем предложения на рынке нефти. «Очень высокая цена на нефть делает рентабельной разработку малодебитных месторождений, что в перспективе увеличит предложение нефти на рынке, – говорит он. – В первую очередь это касается независимых производителей, в том числе России». Так, сейчас российские нефтяные компании смело заключают соглашения об экспорте своей нефти в сопредельные страны наиболее дорогим способом – по железной дороге, что помогает им преодолеть ограниченность экспортных мощностей “Транснефти”.

Экономисты полагают, что неизбежное в среднесрочной перспективе снижение цен на нефть повлияет на российскую экономику гораздо сильнее, нежели принято думать. «В свете повышения цен вполне оправдано пересмотреть в сторону повышения и прогноз экономических показателей, – говорит Максим Шеин. – Но нефть для России – это и большой шанс, и большой риск. С сожалением приходится констатировать, что структурных преобразований, которые позволили бы России избавиться от нефтяной зависимости, не проводится. Государство не способствует – даже налоговыми мерами – производству конечного продукта в России». По данным недавно опубликованного исследования ИК «Ренессанс Капитал», реальная доля нефтегазового сектора в российском ВВП гораздо выше того, что показывает официальная статистика. Согласно расчетам «Ренессанс Капитала», проведенным на основании исследований Всемирного Банка, на долю нефтегазового сектора в 2003 г. пришлось 34,5% ВВП – против официальной оценки в 9%. Причем, по мнению экономистов инвестиционной компании, эта доля росла последние три года – с 32,9% в 2000 г. Как полагают в ИК «Ренессанс Капитал», причина расхождения официальной статистики с реальностью – трансфертное ценообразование между добывающими, перерабатывающими и розничными подразделениями российских нефтяных компаний. В результатечасть произведенного в нефтегазовом секторе ВВП «на бумаге» переходит в отрасли, связанные с торговлей. Расчеты экономистов дают основания полагать, что высокие цены на нефть вносят гораздо большую лепту в рост ВВП России, чем было принято думать до сих пор. Поэтому, отмечают они, при снижении цен на нефть (особенно если оно будет резким) «российское экономическое чудо» может оказаться под вопросом